Negocjacje Rundy Inwestycyjnej
Wchodzimy do gry, gdy fundusz VC kładzie na stole Term Sheet. Analizujemy każdy przecinek pod kątem Twojej kontroli nad firmą. Nie pozwalamy na agresywne klauzule wyjścia i niesprawiedliwe podziały zysków. Działamy jako Twoja tarcza, byś mógł skupić się na budowaniu produktu, a nie na walce z prawnikami inwestora.
Weryfikacja dokumentu Term Sheet i Umowy Spółki
Fundusz VC wysyła Term Sheet, a Ty masz zazwyczaj 4 lub 5 dni na odpowiedź. To nie jest czas na radosne planowanie skalowania, tylko na chłodną kalkulację. W 2023 roku przeanalizowaliśmy 14 takich dokumentów dla założycieli z Katowic i Krakowa. W 9 przypadkach znaleźliśmy zapisy o liquidation preference, które w praktyce pozbawiały founderów zysku przy sprzedaży firmy poniżej określonej kwoty. Gra o kontrolę zaczyna się właśnie tutaj, przy definicji zdarzenia wyjścia i podziale wpływów.
Ochrona przed klauzulami agresywnymi
Inwestorzy często forsują zapisy typu anti-dilution, które chronią ich, ale mocno uderzają w Twoje udziały przy kolejnych rundach. My sprawdzamy, czy matematyka w umowie zgadza się z Twoim planem na przyszłość. Jeśli fundusz chce mieć prawo veta przy każdej decyzji wydatkowej powyżej 8500 PLN, to znaczy, że nie kupuje udziałów, tylko chce zarządzać Twoim biurem. Szczerze mówiąc, czasem lepiej odpuścić rundę, niż podpisać cyrograf, który blokuje operacyjną wolność zarządu (zdarzyło nam się odradzić podpisanie umowy dwa razy w zeszłym kwartale).
- Weryfikacja klauzul Drag-along i Tag-along – ustawiamy progi wyjścia na realnym poziomie.
- Ustalanie składu Rady Nadzorczej – dbamy, byś zachował minimum 2 z 3 miejsc decyzyjnych.
- Blokowanie zapisów o karach umownych za błędy operacyjne, które nie wynikają z winy umyślnej.
Szczelna struktura udziałów po wejściu kapitału
Pieniądze lubią ciszę, a Twoja struktura udziałów musi być odporna na wrogie przejęcia lub paraliż decyzyjny. Nasz proces trwa zazwyczaj od 11 do 18 dni roboczych. Zaczynamy od 3.5-godzinnej sesji strategicznej, na której ustalasz z nami brzegowe warunki, których nie odpuścisz. Potem przejmujemy komunikację z prawnikami funduszu. W lipcu 2024 uratowaliśmy 13% kontroli nad głosami dla software house'u z Gliwic, zmieniając tylko jeden zapis dotyczący powoływania członka zarządu przez inwestora mniejszościowego.
Heads-up: Inwestorzy szanują founderów, którzy znają swoją wartość i potrafią postawić granice. Miękkie podejście przy pierwszej rundzie to zaproszenie do jeszcze trudniejszych warunków przy rundzie B. Alians Dyplomacja Biznesowa pilnuje, by twarde fakty na papierze zgadzały się z obietnicami składanymi podczas kolacji biznesowych. Budujemy tarcze prawną, która pozwala Ci spać spokojnie, gdy inni martwią się o rozwodnienie kapitału.